新股前瞻丨收入稳增仍难逃盈余 积极扩展的源头堂大药房打击港股IPO
发布日期:2022-11-10 07:34    点击次数:122

新股前瞻丨收入稳增仍难逃盈余 积极扩展的源头堂大药房打击港股IPO

随着公司向港交所主板提交上市请求,香港市场有望迎来国内领先的全渠道伶俐零售药房源头堂大药房。

智通财经APP相识到,待业务局限而言,源头堂大药房已颇具天色。终止5月末,源头堂大药房在国内13座都会设立了369间线下零售药房,同时还在国内各大电商平台上运营着38间线上药房。

待事迹而论,源头堂大药房则有喜有忧。招股书表现,2018年-2020年,源头堂大药房分手完成营收5.76亿元、8.58亿元、12.49亿元,收入增势杰出;对应年度盈余分手达到-9343.1万元、-1.66亿元、-1.55亿元,红利状况不甚理想。在收入高增与继续盈余的迎面,源头堂大药房毕竟是一家怎么样的公司呢?

    收入稳步促成

招股书表现,源头堂大药房的业务包孕全渠道零售药房业务、提供链业务、赋能业务三大板块。拆分来看,按收入局限分手,全渠道零售药房业务是公司的支柱业务,2018年-2020年该业务分手完成营收4.62亿元、6.82亿元、10.08亿元,占公司总收入的比重分手为80.1%、79.5%、80.7%。

进一步细分,源头堂大药房的全渠道零售药房业务又包孕了线下零售药房、O2O零售业务、B2C零售业务。痛处弗若斯特沙利文的材料,按2020年每个月每间药房匀称订双数计算,源头堂大药房在中国全体自营线上到线下及线下零售药房中排名第一。

从收入更动来看,线下零售药房和O2O零售业务在夙昔三年对立着高速促成态势。前者收入局限由2018年的4810.1万元添加至2020年的3.65亿元,占比由8.3%行进至29.2%;后者收入由2018年的3406.6万元添加至2020年的2.21亿元,占比由5.9%行进至17.7%。比较之下B2C零售业务的增速稍显增色,2018年-2020年,它的收入分手为3.79亿元、3.78亿元、4.22亿元,占比为65.9%、44.1%、33.8%。

源头堂大药房的提供链业务指的是公司作为医药零售商,向行业客户销售医药产品。痛处弗若斯特沙利文的材料,终止2020岁暮,公司与逾越1000家建造企业展开合作,笼盖了50家以上的中国前100强逼药企业及15家全球前20强逼药企业。

从大类来看,提供链业务的收入占比仅次于全渠道零售药房业务,2018年-2020年分手完成营收1.15亿元、1.75亿元、2.26亿元,收入局限稳步提升;占比分手为19.9%、20.4%、18.1%,比重对立颠簸。

赋能业务是源头堂大药房于2019年才展开的业务,公司经由过程赋能服务向零售药房行业染指者提供专有的SaaS经管规划。终止2021年5月末,源头堂大药房向天下逾越18200间零售药房提供赋能服务。2019年-2020年,该业务分手完成营收40.6万元、1543.8万元,占比由0.1%提升至1.2%。

    红利表现欠佳

收入表现可圈可点,那末源头堂大药房的红利状况又表现怎么样呢?智通财经APP相识到,2018年-2020年,公司的毛利分手为7738万元、1.66亿元、2.59亿元,对应毛利率13.4%、19.4%、20.8%。

更进一步来看,报告期内公司的全渠道零售药房业求实现毛利由2018年的4528.2万元添加至2020年的1.96亿元,毛利率由9.8%行进至19.5%。同期,提供链业务的毛利由2018年的3209.8万元添加至2020年的5047.6万元,普通车床但毛利率由28%下滑至22.4%;赋能业务的毛利由2019年的23.7万元劲增至2020年的1255.1万元,毛利率由58.4%蹿升至81.3%。不好看出,公司迩来3个年度的毛利局限和毛利率接续走强,次要得益于公司第一大业务全渠道零售药房表现突出。

    毛利和毛利率双增,但这并未能包庇源头堂大药房继续盈余的尴尬。2018年-2020年,源头堂的年度盈余分手达到-9343.1万元、-1.66亿元、-1.55亿元。源头堂大药房近些年盈余迎面,主若是因为公司继续扩展线下零售药房网络,各项成本居高不下。

报告期内源头堂大药房新开设或收购的新零售药房数量分手为62家、96家、95家,积极的扩展计策诚然慰藉了公司收入端的表现,但也使得公司的履约费用和行政费用继续走高,个中履约费用由2018年的1.14亿元添加至2020年的2.92亿元,行政费用由1788.6元添加至3485.5万元。

行业“天高任鸟飞”?

从定位来看,源头堂大药房是全渠道伶俐零售药房。智通财经APP相识到,相较于别的全渠道零售药房,全渠道伶俐零售药房拥有童稚的B2C及O2O运营经验,自营零售药房高度数字化且职位地方优越,线上销售渠道的收入所占比重更高。

痛处弗若斯特沙利文数据,2016年-2020年全渠道零售药房的市场局限由149亿元促成至1222亿元,复合年促成率为69.2%。同时,该机构瞻望2025年该市场局限将达到4660亿元,2020年-2025年的复合年促成率为37.9%。与此同时,全渠道伶俐零售药房在全渠道零售药房市场的占比由2016年的14.8%行进至2020年的31.8%,并有望在2025年达到75.2%。

    大约正是基于行业高速扩展的预期,才让源头堂大药房下定刻意在近几年加速扩展。如前文所述,2018年-2020年公司累计新开设或收购的药房数量逾越了250家。据相识,接上去源头堂大药房谋略复制此前已被验证的业务情势到更多的一二线都会,从而扩展公司的市场占有率。

除了主业以外,源头堂大药房的赋能业务亦颇具设想力。痛处弗若斯特沙利文报告,2016年-2020年中国零售药房赋能服务市场局限从3亿元促成至2020年的14亿元,并有望于2025年达到72亿元,2020年-2025年时期复合年促成率高达38.2%。

    报告期内,源头堂大药房的研发投入由2018年的207.3万元促成至2020年的702.7万元,公司期冀经由过程添加研发投入来拓展SaaS服务才能,进而向三线及四线都会的药房提供赋能服务,进而提升公司在腹地当地的市场影响力。

综上,源头堂大药房次要业务所涉行业未来五年的市场局限料均将对立高速促成。基于行业未来的达观预期,公司也给与了较为积极的规画计策。然而,大手笔扩展门店在推升收入的同时,也留下了继续盈余的“后遗症”。而未来公司在将业务推行到更多都会时功效几许,亦犹未可知。接上去,怎么样扭亏,怎么样在高速促成的赛道里一直对立竞争劣势,或将成为摆在公司面前的必答题。



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